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中信建投遭大股東中信證券清倉式減持

2019-06-27分享
  券商板塊早盤開盤領跌,中信建投、華林證券跌停,天風證券等大幅下跌。
  
  中信建投6月25日晚公告,持股5.58%的股東中信證券,擬在未來6個月內計減持其所持有的公司全部A股股票不超4.27億股,占公司總股本比例5.58%。
  
  百瑞贏證券咨詢調查發現,中信建投于去年6月20日登陸上交所,中信證券目前是中信建投的第四大股東,持股為5.58%。也就是說大股東之一,也是A股的龍頭券商的中信證券要對中信建投清倉式減持,一股不留。
  
  前者被稱為牛市發動機,后者被市場稱為牛市旗手,兩者之間即將分道揚鑣,引起市場圍觀,券商板塊開盤劇震。按照中信證券6月25日收盤價26.48元/股來看,清倉減持5.58%股份,將套現超過110元。不過,具體金額還需根據減持的市場價格有所變化。
  
  據中信證券2018年年報披露,2018年公司全年歸母凈利潤為93.9億元,這也意味著此次減持中信建投股權,回籠資金將與去年全年凈利潤大體相當。
  
  3個月前中信建投被出具“賣出”評級研報
  
  3月8日,華泰證券發布關于中信建投“賣出”評級研報,后者成為今年來唯一一家被出具“賣空”研報的上市券商。
  
  華泰證券在研報中表示,中信建投估值遠高于同梯隊券商和國際投行,有下行風險,下調至“賣出”評級。中信建投A股2019年PB估值4.5倍(樂觀假設下業績預測),顯著高于同梯隊券商當前1.4-2倍PB和國際投行1-2倍PB估值水平,預計合理股價在13.86-17.33元/股。
  
  華泰證券認為,中信建投當前PB估值已嚴重透支成長性預期。2018三季度公司凈資產居上市券商第10,營業收入第7,凈利潤第8,當前總市值已超過2000億元,處于A股上市券商中第2位,顯著高于其凈資產、營收和凈利潤絕對指標和相對指標排名位置。和高盛對比,凈利潤占高盛5%,但總市值約為高盛45%。市值體量遠超其與國內外可比公司水平,同時,A/H溢價372%,遠超同梯隊可比券商,估值嚴重高估。
  
  華泰證券提到,考慮中信建投是次新股上市券商,可適當給予一定估值溢價,預計合理PB估值2-2.5倍,對應目標價13.86-17.33元/股。
  
  值得一提的是,這一目標價與25日收盤價26.48元/股相比,仍有34%-47%的回調空間。

(圖片來自百度)
  
  減持或于“參一控一”制度有關
  
  有市場人士分析,中信證券清倉中信建投,可能與一參一控制度有關。一家證券公司,不宜持有太多其它證券公司股權。與中信建投‘脫鉤’后,中信證券還可以以參股方式戰略投資或財務投資一家新的券商。
  
  百瑞贏證券咨詢調查發現,中信證券目前正在收購廣州證券,去年12月25日,中信證券發布了并購重組相關預案,籌劃發行股份購買廣州證券100%股份,目前事項已經正式進入監管審核流程。
  
  如果中信證券繼續持有中信建投證券的股權,會涉及到同業競爭的問題。比如,中信建投和廣州證券都在廣州市開設營業部,會涉及到競爭問題。所以,應該是制度性調整。
  
  而對此次清倉式減持,中信證券對外公告顯示的是“股東自身經營需要”
  
  (作者:王永江   執業編號:A0840616100002)
  
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